杨德隆：美联储加息靴子落地，多重政策利好提振市场信心

5月5日星期四，沪深股市震荡反弹，市场信心回升。美联储加息靴子落地。北京时间今天凌晨，美联储在5月份的利率会议上决定如期加息50个基点，并公布了缩表的详细方案，该方案将于6月份正式实施。美联储发布最新利率声明，委员一致同意将政策利率目标区间上调50个基点至0.75%至1%，重申“持续加息为宜”。在“预热”缩表后，美联储正式宣布缩表计划。根据计划，美联储将于6月开始缩表，初步目标为每月475亿美元（包括美国国债300亿美元和175亿美元）。 MBS)，预计将在一个季度后达到每月 950 亿美元的收缩上限（包括 600 亿美元的国债加上 350 亿美元的 MBS）。

市场完全预期美联储加息和缩表。因此，公告发布后，美国四大股指均大幅上涨，A股市场并未受到美联储加息的影响。幅度反弹。美联储此次加息主要是为了应对通胀。美联储主席鲍威尔在发布会上重申，抗击通胀是重中之重，否认经济衰退风险，对实现“软着陆”目标充满信心。关于通胀，鲍威尔将美国当前的通胀问题评为“史上最严重的通胀冲击”。美国 3 月份 CPI 达到 8.5%，创 40 年新高。这是由于过去两年美联储大规模放水带来的物价上涨。俄乌冲突进一步推高了石油、天然气和农产品价格，加剧了全球通胀形势。关于如何管控通胀美联储加息和降息是什么意思，鲍威尔重申美联储在供给端无能为力，需要更多加息才能从需求端“降温”通胀。鲍威尔援引软着陆的成功历史经验表示，他将在不引发失业率急剧上升的情况下，尽最大努力抑制劳动力市场需求，降低工资和通胀压力，从而实现“软着陆”的目标。对于未来货币政策方向，鲍威尔表示，未来几次会议将继续加息50个基点，加息75个基点的情况暂未考虑。将首先考虑中性利率，即2.5%。加息何时结束。鲍威尔的温和言论缓解了市场担忧，提振了信心。美股出现V型反转，10年期美债利率大幅上涨。与 3 月份的利率会议相比，美联储在 5 月份的利率会议声明中用更大的笔墨来描述通胀问题的严重性，叠加了超预期的缩表安排，但鲍威尔加强了信心“软着陆”打消了对加息75个基点的担忧后，风险偏好明显提振，美股强势反弹，三大股指收涨。

美联储自3月加息以来，开始新一轮加息美联储加息和降息是什么意思，也标志着此前过度宽松的货币政策结束。这是对美国高通胀的回应。操作会有一定的影响。 4月份，多国纷纷宣布提前加息。这也是对美联储加息带来的本国货币贬值的回应。美联储加息也会干扰我国央行的运作。美联储加息主要是为了应对高通胀，而我国货币政策是稳定的，主要是为了应对经济下行压力，所以我国不会跟随美联储加息，但可以适当采取方法降低准备金率甚至降低利率。当然，考虑到维护人民币汇率稳定和防止资本外流，央行将维持适度宽松的货币政策，而不是过度宽松。保持稳健的货币政策仍应是央行未来的方向。由于美联储加息和缩表已被市场充分预期，对A股市场的影响不大。 A股市场受国内经济、政策、疫情防控等因素影响较大。